宏觀經(jīng)濟(jì)——全球經(jīng)濟(jì)增速提升
發(fā)稿時(shí)間：2017-03-31一、全球經(jīng)濟(jì)增速提升
IMF最新報(bào)告，預(yù)期2017年和2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別為3.4%和3.6%。其中，美國(guó)的刺激措施下預(yù)計(jì)2017年增長(zhǎng)2.3%，2018年增長(zhǎng)2.5%，較比去年11月的預(yù)測(cè)累計(jì)增加0.5個(gè)百分點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要源于新興經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)以及美國(guó)財(cái)政政策刺激。在全球GDP比重中，美國(guó)占24.3%，中國(guó)占14.8%。因此中美是全球經(jīng)濟(jì)火車頭，三大經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向過(guò)熱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。這將影響全球貨幣政策和大類資產(chǎn)走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，大類資產(chǎn)從債市向股市轉(zhuǎn)移。
二、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐漸明朗
2017 年政府工作報(bào)告中稱，基于國(guó)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及國(guó)內(nèi)推進(jìn)供給側(cè)改革的需要，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，全年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)預(yù)期為6.5%，較2016年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈現(xiàn)“前高后低”格局，經(jīng)濟(jì)減緩的幅度將逐步減小，并不斷向潛在經(jīng)濟(jì)增速收斂?？紤]去年4季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升（4季度6.8%，前三季度6.7%），今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)保持較強(qiáng)增長(zhǎng)勢(shì)頭。預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將逐漸明朗，轉(zhuǎn)折點(diǎn)或出現(xiàn)在第三季度。
三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策
兩會(huì)期間李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中指出， 2017年貨幣政策要保持穩(wěn)健中性。因此，廣義貨幣M2預(yù)期增長(zhǎng)均為12%左右。在2016年政府工作報(bào)告提出廣義貨幣M2預(yù)期增長(zhǎng)在13%左右；但央行發(fā)布的2016年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2016年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額155.0萬(wàn)億元，僅比上年增長(zhǎng)11.3%。
分析認(rèn)為：M2和社融目標(biāo)增速調(diào)低1%，貨幣政策實(shí)際上有明確的收緊傾向。貨幣政策收緊但財(cái)政政策更加積極，2017年赤字率擬為3%為2.38萬(wàn)億元，同比增加2,000億元。突出體現(xiàn)為減稅降費(fèi)、地方債置換以及扶貧支出。
四、人民幣匯率存一定貶值壓力
中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日，人民幣外匯匯率中間價(jià)報(bào)收于691.23，環(huán)比貶值0.44%。其中，CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.28，環(huán)比升值0.27%；BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)分別為95.62和96.11，分別環(huán)比升值0.38%和升值0.71%。
分析認(rèn)為：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖、貨幣政策中性穩(wěn)健以及監(jiān)管政策適時(shí)調(diào)整，均對(duì)人民幣匯率構(gòu)成支撐。但美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率陡增，美元升值對(duì)人民幣構(gòu)成一定壓力。總體來(lái)看，預(yù)計(jì)3月份人民幣匯率將繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。
五、民間投資延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額度為60.65萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%。其中，民間固定資產(chǎn)投資額為36.52萬(wàn)億元，同比增速僅為3.2%。
分析認(rèn)為：2016年以來(lái)，中國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速的下滑態(tài)勢(shì)得以遏制。預(yù)計(jì)2017年固定資產(chǎn)投資緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)會(huì)仍然持續(xù)，固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)小幅波動(dòng)、穩(wěn)中有升的可能性較大，全年投資總額將達(dá)65萬(wàn)億元，增速或維持在8.5%左右。
六、大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)向上
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年2月份制造業(yè)PMI為51.6%，比上個(gè)月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，五大分項(xiàng)指數(shù)全部上升，生產(chǎn)、新訂單、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)分別為53.7%、 53%、50.5%，分別比上個(gè)月上升了0.6、0.2、0.7個(gè)百分點(diǎn)。雖然原材料庫(kù)存和從業(yè)人員指數(shù)仍然低于榮枯線，分別為48.6%、49.7%，但比上個(gè)月上升了0.6個(gè)和0.5個(gè)百分點(diǎn)。
分析認(rèn)為：制造業(yè)PMI逆季節(jié)性上升，近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回暖信號(hào)增強(qiáng)，制造業(yè)景氣狀況顯著改善。國(guó)內(nèi)3、4月份迎來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。季節(jié)性備貨和企業(yè)開(kāi)工的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期促進(jìn)大宗商品市場(chǎng)整體向上走勢(shì)。
